面對(duì)2019年?duì)I收增長(zhǎng)、凈利下滑的相反趨勢(shì)，老恒和釀造將原因歸結(jié)為低端產(chǎn)品的銷量增加。但無(wú)論是主打品類料酒整體增長(zhǎng)疲軟下的中高端料酒銷量縮減，還是多元化調(diào)味品戰(zhàn)略下的醬油、黃豆醬在與海天等巨頭“短兵相接”時(shí)被認(rèn)為售價(jià)偏高，老恒和所遭遇的，是調(diào)味品市場(chǎng)向頭部集中勢(shì)頭下，中小企業(yè)該多面開戰(zhàn)，還是固守原有護(hù)城河的兩難。
3月31日晚間，老恒和釀造（02226.HK）發(fā)布發(fā)布2019業(yè)績(jī)報(bào)告。宣布公司實(shí)現(xiàn)年收入9.152億元人民幣，同比增加4.7%；權(quán)益人應(yīng)占利潤(rùn)約1.953億元，同比減少3.2%。對(duì)于利潤(rùn)下滑，老恒和釀造表示，主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，低端產(chǎn)品銷售占比增加使毛利率下降所致。
從各產(chǎn)品分布看，料酒收入由微增0.7%至6.13億元，增速較2018年的4.9%大幅下滑。而因醬油產(chǎn)能釋放，醬油產(chǎn)品增加31.1%至1.96億元。不過(guò)，增速也較2018年的45.7%放緩14個(gè)百分點(diǎn)。
除此之外，米醋產(chǎn)品收入微增1.4%至7440萬(wàn)元左右。其他產(chǎn)品收入縮水25.7%至3180萬(wàn)元，收縮幅度較2018年的6.2%加重。對(duì)于后者的變動(dòng)，老恒和稱是對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)不好的產(chǎn)品產(chǎn)量進(jìn)行了縮減，但并未透露具體是何種產(chǎn)品。
對(duì)于老恒和主力品類料酒收入疲軟、中高端料酒銷售不振，而醬油增速放緩、其他產(chǎn)品縮水嚴(yán)重，以至于在體量上與廚邦、海天等幾十億甚至百億的品牌差距懸殊的“窘境”，食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)表示，其對(duì)老恒和的多元化布局并不樂觀。因?yàn)椋幢惝?dāng)下料酒的應(yīng)用場(chǎng)景有所增加，但與其他調(diào)味品相比，難稱剛需。品類之外再考慮其營(yíng)收體量，老恒和在渠道積累的話語(yǔ)權(quán)和博弈能力相比其他以醬油起家的巨頭，也不占優(yōu)勢(shì)。
而在老恒和的核心品類料酒中，其與海天于部分中低端產(chǎn)品的價(jià)格廝殺中略勝一籌。例如，單筆少瓶銷售模式中，老恒和多款價(jià)格偏低的料酒500ML※2瓶原價(jià)29.9元，現(xiàn)售價(jià)20.8元。
單筆多瓶銷售模式中，老恒和燒肉料酒500ML※4瓶裝價(jià)格降至29.9元。海天古道料酒（牛羊肉烹飪調(diào)料）450ML※6瓶裝則為45元。
但老恒和在料酒領(lǐng)域進(jìn)行終端讓利的代價(jià)是，其在財(cái)報(bào)中稱，“由于電商等新零售渠道帶來(lái)市場(chǎng)滲透加深，使得低端料酒產(chǎn)品銷量增加，而大環(huán)境使中高端料酒產(chǎn)品的銷量減少�！鼻以诙哂绊懓l(fā)揮下，料酒收入增速相繼放緩。
愈發(fā)焦灼的全線產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局之外，老恒和近期還出現(xiàn)一則原因不明的被執(zhí)行人信息。根據(jù)執(zhí)行信息公開網(wǎng)披露，今年3月20日，湖州老恒和釀造有限公司被湖州市吳興區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，案號(hào)（2020）浙0502執(zhí)868號(hào)，執(zhí)行標(biāo)的額高達(dá)2000萬(wàn)元。財(cái)經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)就此聯(lián)系老恒和釀造方面，詢問(wèn)相關(guān)事件緣由，但截至發(fā)稿，未獲得回復(fù)。
也許，在調(diào)味品市場(chǎng)頭部集中的當(dāng)下，無(wú)論是向大品類醬油的紅海市場(chǎng)出擊，還是對(duì)核心料酒份額進(jìn)行防御，對(duì)年?duì)I收尚不足10億的老恒和而言，都已非坦途。來(lái)源：新浪網(wǎng)